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一、中國(guó)水泥產(chǎn)能新增壓力明顯減輕，但過(guò)剩問(wèn)題仍存在
1、2018年1-10月全國(guó)水泥產(chǎn)量為179463.37萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.6%；廣東省水泥產(chǎn)量位居第一，為12757.09萬(wàn)噸，江蘇省、四川省緊跟其后，水泥產(chǎn)量分別為11583.01萬(wàn)噸、11477.4萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2018年中國(guó)水泥產(chǎn)量為2205百萬(wàn)噸，2019年產(chǎn)量為2161百萬(wàn)噸。
2、2017年中國(guó)水泥熟料產(chǎn)量為1324百萬(wàn)噸，相比2016年同比減少0.20%；預(yù)計(jì)2018年中國(guó)水泥熟料產(chǎn)量為1260百萬(wàn)噸，2019年中國(guó)水泥熟料產(chǎn)量為1235百萬(wàn)噸。2017年中國(guó)水泥熟料產(chǎn)能為1856百萬(wàn)噸，相比2016年同比增長(zhǎng)1.1%；預(yù)計(jì)2018年中國(guó)水泥熟料產(chǎn)能為1874百萬(wàn)噸，2019年中國(guó)水泥熟料產(chǎn)能達(dá)1889百萬(wàn)噸。
3、截至2017年底，我國(guó)累計(jì)新型干法熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能18.2億噸，實(shí)際產(chǎn)能超過(guò)20億噸。自2010年至今總體上呈現(xiàn)累計(jì)產(chǎn)能增速放緩，每年新增產(chǎn)能持續(xù)減少的特點(diǎn)。2017年新增熟料年產(chǎn)能2046萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)13條熟料生產(chǎn)線，主要集中在中南地區(qū)的湖南、廣東和廣西地區(qū)，此外拆除和停產(chǎn)年產(chǎn)能3300萬(wàn)噸，實(shí)際在產(chǎn)產(chǎn)能略有減少，反映新增產(chǎn)能已經(jīng)基本上得到了有效控制。
2007-08、2010-11、2013-14年三輪地產(chǎn)投資增速見頂回落時(shí)期，新型干法熟料產(chǎn)能分別新增約2.4億（占2006年底熟料產(chǎn)能21%）、4.8億（占2009年底37%）和1.6億噸（占2012年底9%），而根據(jù)水泥協(xié)會(huì)調(diào)研，2019/20年預(yù)計(jì)新投放的熟料規(guī)模預(yù)計(jì)分別為約1500/4000萬(wàn)噸1，較以往大幅減少，熟料產(chǎn)能凈投放也較前幾輪周期頂部明顯收縮。
2019-2020年去產(chǎn)能有望繼續(xù)推進(jìn)。隨著各地方政府《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃實(shí)施方案》的發(fā)布，江蘇、山東等地已要求再壓減一批水泥產(chǎn)能，此外，各地環(huán)保限產(chǎn)和礦山整治頻發(fā)，也有助于倒逼部分缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的小企業(yè)退出市場(chǎng)，倒逼產(chǎn)能出清。
前幾輪周期頂部新增產(chǎn)能情況
當(dāng)前去產(chǎn)能進(jìn)度仍明顯低于水泥協(xié)會(huì)發(fā)布的去產(chǎn)能規(guī)劃，且并未完全遏止新增產(chǎn)能通過(guò)臵換項(xiàng)目投放，我們認(rèn)為主要原因是1）熟料產(chǎn)能95%以上都已是先進(jìn)新型干法產(chǎn)線；2）水泥行業(yè)去產(chǎn)能政策支持力度偏弱，而協(xié)會(huì)缺乏強(qiáng)制執(zhí)行能力；3）行業(yè)“去產(chǎn)量”成效良好，導(dǎo)致去產(chǎn)能緊迫性不高。當(dāng)前全國(guó)熟料產(chǎn)能利用率僅在70%左右，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題仍需得到進(jìn)一步解決。
二、中國(guó)水泥南強(qiáng)北弱趨勢(shì)明顯
2018年1-10月水泥需求量同比+2.6%，顯示了在較強(qiáng)的地產(chǎn)需求支撐下，雖然基建投資增速疲軟，水泥需求依然保持穩(wěn)健。但由于不同區(qū)域需求增速、環(huán)保限產(chǎn)力度以及龍頭對(duì)市場(chǎng)影響力的分化，區(qū)域間水泥行業(yè)基本面和價(jià)格表現(xiàn)差異較大，南強(qiáng)北弱趨勢(shì)明顯；同一區(qū)域內(nèi)部的分化也有所加劇，在東北、華中、西南等區(qū)域內(nèi)部，不同省份間的供需面也產(chǎn)生了較大差異。
水泥下游需求中，地產(chǎn)占比約30%。隨著三四線城市市場(chǎng)漸入衰退期，開發(fā)商在后市悲觀預(yù)期下明年拿地積極性可能大幅削弱，將對(duì)2019年地產(chǎn)投資和新開工增速造成較大影響。預(yù)計(jì)，2019年全年投資增速及新開工增速預(yù)期會(huì)減緩，水泥需求面臨顯著下挫的風(fēng)險(xiǎn)。
2017年以來(lái)，基建投資（不含電力口徑，下同）增速穩(wěn)步回落，而由于“去杠桿”與控制地方債務(wù)等原因，2018年以來(lái)基建投資增速出現(xiàn)失速下行。2017年，基建投資增速由年初27.3%降至年末的19%，總體增速仍快于2016年的17.4%；而2018年以來(lái)，基建投資增速則由年初的16.1%降至9月的3.3%，10月略有回升至3.7%。
在內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大時(shí)，基建的失速下滑引起重視，從2018年中開始，中央政治局會(huì)議、國(guó)務(wù)院及下屬單位等即開始布局穩(wěn)投資、加大基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域補(bǔ)短板力度等，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并啟動(dòng)了諸如川藏鐵路等重大基建項(xiàng)目。由于基建項(xiàng)目從前期籌備、勘察設(shè)計(jì)到開工、施工有一定時(shí)間差，直至10月基建投資增速才出現(xiàn)一定回升。當(dāng)前基建增速仍處于歷史上最低位置，在政策大力推進(jìn)基建穩(wěn)增長(zhǎng)之下，未來(lái)基建投資增速有望逐步企穩(wěn)回升。
2019年水泥區(qū)域市場(chǎng)南強(qiáng)北弱態(tài)勢(shì)或延續(xù)。2014年后，南方區(qū)域（華東、中南、西南）的水泥需求表現(xiàn)明顯好于三北地區(qū)（華北、西北、東北）；在2012年全國(guó)基建投資的提速中，南方水泥需求的改善也遠(yuǎn)較三北區(qū)域明顯：華東、中南、西南區(qū)域2013年水泥需求同比增速分別高達(dá)9.5%/11.6%/13.6%，較12年分別改善2.5pct/5.3pct/7.6pct；而華北、西北、東北13年水泥需求增速僅分別較12年變動(dòng)了+0.8pct/-4.7pct/+0.1pct。展望2019年，雖然京津冀和西北水泥需求有望受益基建補(bǔ)短板發(fā)力，但四大國(guó)家區(qū)域戰(zhàn)略有三大（長(zhǎng)江三角洲、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、粵港澳）分布在南方區(qū)域，綜合考慮地方政府在手資金和綜合財(cái)政實(shí)力等因素來(lái)看，明年需求仍可能維持南強(qiáng)于北的格局。
三、中國(guó)水泥行業(yè)價(jià)格走勢(shì)
2016年1季度開始水泥行業(yè)景氣底部回升以來(lái)，全國(guó)水泥價(jià)格從3月初的低點(diǎn)237元/噸一路上漲，到2018年11月16日均價(jià)達(dá)到446元/噸，價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出2008年以來(lái)新高，價(jià)格持續(xù)上漲了11個(gè)季度，累計(jì)漲幅88%；核心區(qū)域長(zhǎng)三角地區(qū)更是早在2017年12月底創(chuàng)出2008年以來(lái)新高，截止到目前累計(jì)漲幅高達(dá)158%（2016年3月初到2018年11月23日）。
（文章來(lái)自華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)）
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